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6165金沙发电股份有限公司2019年一季报业绩发布电话会议投资者问答

6165金沙发电股份有限公司2019年一季报业绩发布电话会议投资者问答

一、 参会人员简介

各位分析师、投资者朋友们,大家上午好!6165金沙发电邀请大家参加2019年一季度业绩发布电话会议,主要是向大家介绍公司2019年一季度业绩情况,并就大家关心的问题进行交流。出席此次业绩发布电话会议的有公司执行董事副总经理、董事会秘书应学军先生,公司总会计师姜进明先生,还有公司规划发展部、市场营销部、投资发展部、财务产权部、新能源管理部、生产运营部、工程管理部、燃料管理部、证券与投资者关系部等部门的领导和同事。

为提高电话会议的质量,建议大家使用固定电话拨入电话会议系统。

下面有请公司执行董事副总经理应学军先生,为大家介绍公司2019年一季度业绩及相关情况。

二、 业绩情况简介

应学军:各位境内外的分析师、投资者朋友们:

大家上午好!

公司于4月末发布了2019年一季度报告,今天召开电话会议与大家进行沟通交流。感谢大家的积极参与!

我首先代表公司向大家简要介绍2019年一季报业绩总体情况。

2019年一季度,公司累计实现营业收入226.66亿元,同比下降1.03%;实现归属于上市公司股东的净利润4.30亿元,同比增长11.14%;每股盈利实现0.0195元,同比下降32.99%;截至2019年一季度末,公司资产负债率实现74.92%,比2018年末降低0.70个百分点;公司总资产达到2829.65亿元,比2018年末减少1.72%;归属于上市公司股东的所有者权益达到505.25亿元,比2018年末增长0.79%。

截至2019年一季度末,公司装机容量达到62853.3兆瓦,同比增长30.85%;一季度,公司实现发电量602.41亿千瓦时,同比减少4.89%;全口径利用小时实现964小时,同比降低5.3%;单位供电煤耗实现289.00克/千瓦时,同比降低1.96%;机组等效可用系数实现94.35%,同比提高1.05个百分点;综合厂用电率实现5.89%,同比提高0.03个百分点。

下面的时间,留给大家与公司管理团队进行交流。

三、 投资者问答环节

提问:我有两个问题请教一下,第一个问题是一季度单位燃料数的情况大概是多少,4月份以来是一个什么样的变化趋势?

第二个问题,因为今年一季度可比口径的发电量约下降5%左右,但是营业收入好像下降了1%,请问是什么原因?

回答:第一个问题,公司一季度单位燃料成本实现了193.96元每兆瓦时。

第二个问题,发电量下降5%,收入下降1%的主要原因:发电量是同比下降,但是平行上网电价是同比上升的,所以两个因素综合影响,导致收入下降1%。

提问:追问一下,单位燃料成本193.96,这个是含燃机的吗?4月份以来是什么样的一个变化趋势?第二,为什么我们看到别的电力公司一季度电量都是增长的,并且增长还不错,为什么我们会下降5%?

回答:公司一季度的单位燃料成本193.96,是含燃机的,不含燃机是184.57。4月份是保持下降的趋势。

回答:从季度情况来看,电量下降的主要原因是机组结构的问题;从全国的趋势来看,一季度电量增长比较快的主要是水电、核电、风电、光伏等新能源,而对于6165金沙发电来讲,是以火电为主的装机结构,所以说一季度的电量是略有下降的趋势。

提问:但是好像华能华电的煤电占比你们还高,他们都是增长的。

回答:另外一个方面可能跟新投产的机组有一定的关系,比如你说的华能华电、中电投,可能他们一季度投产的容量,包括去年同期增长的容量,可能也是相对的多一些。

回答:4月份单位燃料成本不含燃机,是185.65,同比下降是14.29元每兆瓦时。

提问:我有三个问题,第一个,能不能给我分拆一下一季度各个板块的利润总额分别是多少,同比的变化是什么情况?

第二个问题是我们一季度的标煤单价是多少,今年一季度进口煤的占比是多少,它的价格比国内下水煤的价差,跟去年同比是不是有扩大?

第三个问题,关于四月份现在电费有没有开始结算?里面的含增值税的电价有没有因为增值税下降而调整?

回答:先回答你的第二个问题,另外两个问题稍等一下。

回答:我来回答一下,一季度标煤单价完成579元,大数是580元,同比去年下降57.28%,环比去年的四季度下降26元,进口煤的占比情况是一季度采购进口煤是293万吨,按照到场的标煤单价计算,是较国内的平均市场煤价低70元,同比去年是拉大了价格趋势,也就是说今年的差距是比去年有所增加。

回答:一季度各板块的利润情况是这样的,火电它是含热的,一季度实现利润是6.21亿元,同比上涨0.71亿元。火电一季度实现利润0.84亿元,同比上涨2.51亿元,风电一季度利润是2.83亿元,同比下降0.36亿元,光伏一季度实现利润0.09亿元,同比增长0.04亿元。煤炭行业,一季度是亏损0.35亿元,同比减少0.7亿元。其他板块是盈利1.26亿元,同比减少1.32亿元。

提问:火电板块中能不能把供热这一板块单独拆出来给我们?

回答:火电不含热力是实现利润13.57亿元,同比增加0.94亿元。热力一季度是亏损7.36亿元,同比增亏0.83亿元。4月份的电费现在正在结算当中,最终的结果到5月底之前才会出来。

提问:我有两个问题,第一,我看一季度少数股东损益从2.8亿上升到3.4亿,这一块主要是由哪些公司产生的影响带来的?

第二个问题,我想问一下4月1日增值税税率下调之后,这一块对于煤炭的不含税的采购成本有没有影响?

回答:目前来看,由于税率的调整对于含税价格的影响比较大。但是通,过国家长协煤定价535这个机制基数来看,535因为是调整前的税率计价,然后税率调整之后,国家是否会对535基数有一定的调整,现在还没有明确的说法,所以说目前暂时对咱们的不含税价格是没有影响的。具体后续会不会有影响,我们也将会及时跟进,并与各供煤集团对涉及到调整的项目进行沟通,然后对企业的煤价争取更多的可控空间,也希望税率能有所下降。

回答:我先简单解答少数股东损益上升的原因,主要是因为我们净利润整体是上升趋势,所以归属于母公司的损益和归属于少数股东的损益同比都是在上升。

提问:另外,我看到2018年少数股东损益上升也比较快,我想具体是哪些单位,他们产生的少数股东损益上升带来的影响。

回答:主要就是盈利能力比较强的。

提问:我再追加两个问题,第一,刚才有提到说我们一季度综合电价是提升的,请问原因是什么?

第二个问题,能不能介绍下一季度市场电的占比和折扣情况,以及4月份以来大概是什么情况?

回答:首先回答一下一季度公司市场电的情况,一季度公司结算市场电量214.3亿千瓦时,同比增长67.84%,市场电占比38.14%,同比上涨16.34%。折扣情况是市场电价平均降幅为39.07元每兆瓦时,较上年同期收窄11.8元每兆瓦时。

提问:4月份以来呢?

回答:4月份以来市场占比的趋势会略有增加。其次,电价上升的原因,主要是水电的平均上网电价在上升,火电是略微上升,其中就有燃机,与电价结构息息相关。总得来说价格较高,发电量就会较高。

提问:一季度电量下降约5%,四月份以来是否会有好转,从目前来看电量情况是一个什么水平?

回答:从4月份的情况来看,基本上跟一季度略有收窄的趋势,但从总体的情况来看,没有一个大的变化。无论是从全国或是公司来看,四月份实际上是一个传统发电低谷的月份,因为供暖暂停,温度比较适宜,所以四月份的电量没有较大起伏。

提问:同比还是收窄的吗?

回答:4月份应该是略有收窄。

回答:此外还有电量结构的原因,因为较多的机组是在京津冀,在一定程度上会受到检修的影响,另外供热期的占比也有一定的影响。随着19年之后的月份,电价下降的趋势,应该会逐步缓解。当然还有一个因素,容量增长较低也会影响生产。

提问:我的问题是,去年所收购的三家公司:黑龙江、安徽和河北,想问一下他们今年一季度的业绩情况是什么样的,同比的变化是什么样的?

回答:一季度我们收购的黑龙江、安徽和河北,实现利润总额是0.03亿元,同比增利0.514亿元。

提问:这三个公司的业绩可以帮忙分拆一下吗?

回答:安徽公司一季度是亏损0.5亿元,同比减亏1.21亿元,河北公司一季度净利润是0.65亿元,同比增利0.69亿元。黑龙江公司,一季度亏损0.12亿元,同比增亏1.38亿元,合计是一季度盈利0.03亿元,同比增利0.51亿元。

提问:我想问几个问题,第一个是我们单位燃料成本,在一季度同比下降7.95%,如果这样的话,我们看到我们的营业成本同比下降只有大概1%多,可以给我们营业成本的拆分吗?

第二个问题,我们对2019年装机容量的预测是怎么样的,相对应的资本开支预测又是在什么水平?

回答:燃料成本一季度下降的幅度比较大,但是营业成本下降的幅度相对来说小一点,主要原因是环境保护费、材料费和修理费同比是增长的。

回答:环境保护费同比上涨3.74%,材料费同比上涨18.17%,维护修理费同比上涨24.02%,主要是这几项费用的影响。

回答:从绝对数来说,可能就是每一项费用增了几千万,但是因为同比基数比较低,单独看比重就会相对大一些。

回答:关于装机容量,我们当下在建的机组有600多万千瓦,其中火电有570万千瓦左右,风电大约有100万千瓦在建。今年预计投产的机组,大概在220万千瓦左右,其中火电175万千瓦,一个是二号机,估计在6月份要投产。另外就是煤机方面,蔚县有一台66万千瓦的机组,另外还有两台35万千瓦机组,实际上已经投产,现在这三台机组是一个应急状态,有望今年能够纳入到今年投产的盘子里来,各个省的排队应该还是有期望的。

风电方面,预计有50万千瓦左右的投产,目前6200万千瓦的容量,再加上200多万千瓦,预计年底就是这样。

今年投产的比例还不是太多,可能明年我们在建的一些火电机组会有一些投产,另外风电的机组投产也会加速。

提问:因为公司之前在2018年的业绩发布会的时候也有说过,我们可能相对应的调整,加大对于再生能源的投资,我们长期的计划是什么样的?可能在2021年在平价上网的那个前提下,公司有什么策略的安排?

回答:在平价上网之前,公司在新能源反面有两个层面的安排,第一,在2020年之前比我们手里已核准的项目,抓紧并网,因为目前的政策是到2020年底之前,普遍转为平价,这是第一个层面的事情。

第二个层面是尽可能争取一些平价项目,包括一些侧高压外送基地,主要是内蒙和青海,还包括一些大型基地的平价或者是低价项目,因为目前整个行业的限电水平,包括新技术,当前机组的利用水平,平价项目的收益情况是完全可以保证,这是目前在2020年之前的两个策略。

回答:补充一下,关于新能源这一块,去年和今年所投产的都不是特别多,但实际上我们现在在建的风电大数有100万左右,已核准的但还没有开工的风电有13个项目,包括海风,广东南澳和江西的平潭,加起来共有160万左右的风电。所以说在19年陆续还有相关的项目还要进行核准。在后续新能源发展方向上,我们仍会要加大力度,目标是可预期的。

提问:我们对于2019年到2020年资本开支的预测。

回答:资本开支2019年预测约74亿,其中火电是29.4亿,水电是5.61亿,风电是31.31亿,光伏项目是0.1亿,其他项目还有7.95亿。

提问:管理层,你好,我有两个问题,第一个问题是咱们已公布一季度的发电量和上网电量,实际上发电量是同比减少接近5个点,上网电量也是差不多这样的一个水平。公司的解释,一个是京津冀地区受装机增加,还有检修的影响,另外一个原因是沿海地区可能受贸易战的影响,或者是控煤的影响,导致发电量减少。一季度是这样一个情况,那么展望二季度或者是全年,发电量是什么样的一个判断,尤其是京津冀地区和沿海地区的发电项目是怎样一个趋势?

第二个问题,煤价一季度是高于市场预期的,可能是因受到矿难的影响,用电量增速还可以。那么展望全年,咱们公司对这一块的判断是怎样的。

回答:一季度的电量情况,全国是同比增长的,而我们降低约5%。一个原因是水电的结构,今年全国性的来水状况好于去年,全国的利用小时基本上只有水电在增长,大部分板块均在下降。所以我们公司虽然水占比14%多,但是相对来讲可能占比还不是太高。

再一个是火电机组结构性的影响,因为我们供热机组的比例较低会吃一点亏,所以每年一季度我们都不会太好。另外一个我们容量上,去年增长的比例也并不太高,所以会使我们的电量也受到一定的影响。

但从这个趋势上来讲,容量会影响到全年,但结构性问题不会影响全年,只是会影响阶段性的,到二三季度,各个区会是均衡的,所以说这个影响应该不会太大。

那么水电的影响,从看一季度的情况还不错,但很难判断二季度和三季度,水电如果发得很好,来水量比较大,会对我们有一定的影响,但影响力并不大。

另外我们所在这个区域的水电,像重庆的彭水这些主力的区域,包括新投产的甘孜区域,他们多发电,对我们来讲是一个好事,希望水电可以多发一些。

回答:刚才您也提到了一季度的煤炭市场形势是高于预期的,原因主要是由于个别地方的煤矿春节放假,还有部分电厂春节前后补库的影响。整体上煤炭市场在地域上和时段上比较紧张,煤价处于高位的运行。同时在国家环保的检查、煤矿产前复查以及发电量耗煤增幅偏缓的这个形势下,我们煤价始终在一季度处于高位波动运行的这么一个状况,但是公司电厂的燃煤库存一直处于较高的水平,对于这个市场的应急能力,还是有一定的保障。

总体来说,一季度的价格还是处于高位的,从一季度业绩看二季度,二季度煤矿的优质产能释放有了明显的改观,尤其是在四月初,随后北方供热用煤需求的下降,以及南方汛期到来,对火电企业燃煤的需求,也有所减弱。但是,在4月底和5月初,陕西和内蒙陆续针对地方的安全环保,政策和措施的要求,实施了煤管票管理措施,导致了煤矿产能释放有所制约,到了5月底,可能电场针对夏季大负荷提前库存,这一块的工作可能会对煤炭市场的价格,以及供应造成一定的影响,后续可能会偏移。

进入6月份,处于迎峰度夏的时段,补库的需求欲望增加会比较多,感觉上可能会导致时段性的市场趋紧和价格的上升,一二季度的形势是这样的。纵看全年,虽然是一二季度的供应和价格高于预期,但是预计全年可能随着煤炭生产能力的不断提升,和铁路运力的加快释放,以及煤炭需求的增速放缓等一系列的因素,煤炭的整体供给可能有望进一步提高,预计19年国家的燃煤电煤供应形势,将会由趋紧的状态开始转向阶段性宽松的这么一个状态的转变。

电煤价格区间性运行概率比较大,有望向绿色区间靠近,但是一季度和二季度表现出的淡季不淡的这么一个状况来看,幅度不应该会很大,但是旺季会不会旺,还要看过去煤矿产能的释放情况,煤炭市场整体情况就是这样。

提问:还有一个问题,我们可以看到现在几大发电集团,实际上在保增长方面都下了很大的功夫,比如说华能在大力发展风电,华电最近也提出了大力发展综合能源服务,国电集团正在剥离他们的一些无效资产,对于我们公司而言,您觉得今年或者近两年,做得比较大的一个转变,在保增长方面您觉得是哪一块的业务,能否给我们详细的介绍一下。

回答:近一两年公司容量增长并不太多,但是公司在发展方面并没有松劲。公司在建容量有670多万千瓦,有可能在往后的两三年进行投产。此外也在加大新能源电力的开发力度,我们现在在建的有100万千瓦,已经核准的有160多万千瓦。可能受发展节奏的影响,各个发电集团节奏不一样,我们在前一段时间电力过剩的情况下,发展了大量的煤机,随着经济增长,环境的改变,很可能它们将来会发挥重要的作用。

当下来看,我们更多是在新能源方面加大开发力度,包括现在储备的一些海上风电项目,包括其他一些跨区域的风电基地的建设,我们都在抢。

提问:我这边有几个小问题想请问一下,第一,今年4、5月份以后,我们这边水电的情况怎么样?因为一季度全国整个水电还是偏强一些,看到最近几个礼拜,可能沿海六大电场煤耗那边也相对低一些,我们觉得对短期的煤价走势会不会有一些影响?

提问:最近火电用煤的需求相对弱一些,对短期的煤价走势会不会有一定影响?

回答:我来回答一下您的第二个问题,您所提出来的沿海企业耗电量的减少,对于沿海价格的影响。主要是因为公司目前沿海企业所采购的煤源结构,主要是长协煤为主、进口煤为辅的这么一个燃煤采购结构。那么这个结构一旦确定下来之后,长协煤的定价机制,就形成了当月的价格,就是一个固定的价格,它对于市场的影响不大,因为我们在沿海采购内贸的市场煤,几乎没有,尤其是这两个月。在1月份发电量较高的时候,我们曾经采购过一部分的市场煤,在2、3月份,尤其是4月份,我们在市场上并没有买过内贸市场煤,全部都是长协煤和进口煤,就满足了我们的发电需求。

对于你所提出的是低耗用对于沿海煤价的影响情况,在我们公司来看,目前的采购结构对于沿海的价格影响不是很大,对于沿海价格影响比较大的应该是一些炼钢的企业,对于内贸煤的耗用量,对于煤炭现货的影响,它们的采购权重是比较大的。

提问:我有一个问题,关于现在整体煤炭机组获得审批的情况,现在政府对于煤炭新机组的建设,态度是怎么样的,现在新的审批或者是开工许可拿到的难度,是否有以前大,还是减少?还有总体我们发展新的煤电阻力跟以前比,是降低还是增加?

回答:我简单的说一下煤电相关政策的情况。这些政策目前应该是在政府层面操作运行的,还没有在市场上完全对外开放。

根据2020年的煤电预警机制,全国有21个省份是绿色的,两个省份是橙色的,从全国来看有部分地区已经出现短暂性用电短缺的情况。为了保障用电安全,对于煤电核准和开工,国家是在统筹有序的考虑中。相关的核准、开工及投产,它是根据市场需求进行有序的安排,不像16年到18年这三年,控制得很紧。

回答:水电的情况我简单给您解答一下。从水电的情况来看,全国今年一季度的时候,水电发电大幅增长,主要原因是18年底各大水库的库存量都比较大。虽说一季度是枯水期,但是跟往年比,水电有大幅度增长这样一个态势。从4、5月份的情况来看,各条流域发生了很多这样的变化。从6165金沙所在的流域来看,青海黄河流域水情依然比较好,水电也是大幅度增长,但从云南,四川和重庆来讲,来水的总体情况跟多年平均比,还是偏丰的。但与18年相比,因为18年历史上也是来水非常多的一个年份,水电有所回落,进入5月份之后是这样一个情况。总体看,今年的水电是偏丰的一个年份,但是跟18年比,目前个别省区出现了一些回落的态势。

提问:我有两个问题,第一个是请提供一下今年的燃料成本指引,第二个是是否可以提供一下今年交易电量的目标。

回答:具体的数据,只能说是公司的一个判断,目前没有办法给你展示全年的数据。

关于交易电量,我们去年是600个亿度,今年应该在这个水平上有一个较大幅度的增长。今年这个比例应该有所上升,大概应该增长5-6个点左右,极限值能增长10个点,这是交易电量的数。

关于燃料,可能更多关心燃料采购单价。从一季度的情况来看,同比下降50元左右,环比下降20多元,应该说今年的趋势是可能是向下移,因为我们采购煤炭的价格周期来看,春节前都是涨价的,但是今年是降价的,大家应该非常清晰这个线路。从二季度来看,会随着用电量增长会涨上去,但是涨幅不会太大。

实际上从总体来看,煤炭价格向下的空间非常大。我们说达到一个绿色空间,至于说这个绿色空间到底是到多少,我们并不能期望太高,535是一个中轴线,上下6%都是绿色空间,如果说我们觉得接近在绿色空间的上沿的上下,这个可能性比较大。

提问:我这边有两个问题,一个是想问一下公司一季度的财务成本是什么样的情况,以及全年的展望。

第二个问题是关于之前看到能源局公布的关于电力市场补助服务2018年新的文件,想问公司怎么看这一块的业务,包括公司目前在西北机组的一些参与情况。

回答:我先回答一下关于国家能源局发布的关于电力市场补助服务情况。根据2018年电力尤其是发电侧辅助服务运行的情况来看,主要辅助服务的费用还是由发电侧这边整体承担,主要辅助服务的费用种类分为调频、备用、调峰,还有成本几大项,其中费用比较高的就是在调压和调峰这一方面。调峰这一方面主要是东北区域的费用比例比较高,根据龙江公司和辽宁公司的辅助服务盈利水平来看,我们的机组基本已经完成了灵活性改造,可以在辅助服务中产生一些正面的盈利效果。

西北区域,因为公司的煤电资产相对来说比较少,对我们影响并不是很大。东南沿海区域,辅助服务的开展进程相对来说不是很快,并且加上电力市场的推动主要集中在现货交易方面,所以说公司整体在辅助服务的盈利方面的能力,还是不错的。

回答:回答一下关于财务成本的问题,一季度公司实现财务费用18.59亿元,同比降低了0.18亿元。从全年的趋势来看,财务费用同比预计是要上升的。但是从存量可比的口径来说,财务费用总体是下降的趋势。

提问:还想问下财务成本大概是怎样的一个利率水平?

回答:公司一季度的综合利率是4.53,同比略微下降。

四、 总结发言

应学军:各位分析师、投资者朋友们,刚才我们公司管理团队用一个小时的时间,就公司一季度的业绩情况,包括一些其他相关问题,与各位进行了沟通和交流。通过沟通交流,公司不仅了解到了资本市场关注的重点和方向,也获悉了大家对公司未来发展前景的一个期盼。

2019年,我们公司还是面临着严峻的经营形势。在接下来的工作当中,公司也将努力提升业绩,回报股东和投资者对公司的关注、关心和关爱。刚才如果有一些问题回答得不充分、不到位,还请大家原谅,会后可以与我们的证券部门进行联系,我们将继续保持与大家顺畅的沟通,谢谢大家对公司的关心、关注。

本次一季度的业绩发布电话会议到此结束,谢谢大家!

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